In der Schweiz scheint der Immobilienhype vorbei zu sein. Würde ein Verfall der Immopreise Pfandbriefe gefährden? Diese Produkte sind besonders besichert. Da müssten die Preise schon enorm einbrechen, damit etwas passiert. Bei Pfandbriefen gab es in 250 Jahren nie einen Ausfall, selbst in der Eurokrise wurden die griechischen bezahlt. Als Einstiegszeitpunkt für Anleihen gilt der Höhepunkt im Zinserhöhungszyklus. Sind wir dort? In den USA sind die Zinserhöhungen wohl durch. In der Eurozone ist die Inflation durch Zweitrundeneffekte ein viel grösseres Problem. Auch wenn die EZB eigentlich nicht will, könnte sie noch zu Zinserhöhungen gezwungen sein. Und die Schweiz? Sollte nicht ein unerwarteter Preisschock auftreten, sind die Zinsen in der Schweiz wohl auf dem Top. Die Inflation ist,
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In der Schweiz scheint der Immobilienhype vorbei zu sein. Würde ein Verfall der Immopreise Pfandbriefe gefährden?
Diese Produkte sind besonders besichert. Da müssten die Preise schon enorm einbrechen, damit etwas passiert. Bei Pfandbriefen gab es in 250 Jahren nie einen Ausfall, selbst in der Eurokrise wurden die griechischen bezahlt.
Als Einstiegszeitpunkt für Anleihen gilt der Höhepunkt im Zinserhöhungszyklus. Sind wir dort?
In den USA sind die Zinserhöhungen wohl durch. In der Eurozone ist die Inflation durch Zweitrundeneffekte ein viel grösseres Problem. Auch wenn die EZB eigentlich nicht will, könnte sie noch zu Zinserhöhungen gezwungen sein.
Und die Schweiz?
Sollte nicht ein unerwarteter Preisschock auftreten, sind die Zinsen in der Schweiz wohl auf dem Top. Die Inflation ist, anders als in der Eurozone, im Zielband, und zudem schwächt sich die Konjunktur bereits ab. Aber selbst bei einem Ölpreisschock hätte die SNB Mittel in der Hand, um die Auswirkungen abzudämpfen. In der Schweiz sehe ich sehr geringe Risiken für weiter steigende Zinsen.
Also ein guter Zeitpunkt für den Kauf. Wie sollte man sich positionieren?
Die richtigen Laufzeiten zu wählen, ist schwierig. Gerade am illiquiden langen Ende können die Bewegungen bei einer Veränderung des Angebots schnell und heftig sein. Das muss gar nichts mit den konjunkturellen Aussichten zu tun haben. Bei Unternehmensanleihen rate ich jedem, sich nicht auf die Ratings zu verlassen, sondern jeden Schuldner genau zu analysieren. Wichtig sind nicht nur der Verschuldungsgrad und das Eigenkapital, sondern auch die Geschäftsaussichten für den Sektor und das Unternehmen.
Dieser Artikel erschien zuerst im Digitalangebot der Bilanz unter dem Titel: "Die Eidgenossen sind ein rares Gut".