Der SMI schloss um 1,09 Prozent höher auf 13’058,12 Punkten und damit nur knapp unter dem Tageshoch von 13’065 Punkten. Der SLI, in dem die 30 wichtigsten Aktien enthalten sind, stieg um 0,96 Prozent auf 2110,67 und der breite SPI um 1,06 Prozent auf 17’274,75 Zähler. Von den 30 SLI-Werten schlossen 23 höher und sieben tiefer.

Seit der Jahrtausendwende sind die Immobilienpreise für Wohneigentum durchschnittlich jährlich um 3,2 Prozent gestiegen. Aktien schnitten nur geringfügig besser ab: Der Swiss Performance Index erzielte in diesem Zeitraum eine Rendite von 5,1 Prozent pro Jahr, Dividenden inklusive. Der MSCI World kam auf 4,3 Prozent, allerdings ohne Dividenden. Berücksichtigt man die jeweiligen Risiken, schneiden Aktien jedoch deutlich schlechter ab. Während Aktien seit dem Jahr 2000 jährlichen Kursschwankungen von 16 bis 17 Prozent unterlagen, betrug die Volatilität von Immobilien nur 1,3 Prozent. Wohneigentum scheint unschlagbar zu sein.

Schnelles Laden gilt in der Branche als entscheidend, um Elektroautos zum Durchbruch zu verhelfen. Allerdings sind bisher noch keine Schnelllader auf dem Markt, die mit einer Leistung von einem Megawatt laden können. Die neueste Generation von Tesla-Superchargern kommt auf eine Leistung von 500 Kilowatt. BYD kündigte an, 4000 eigene Ultraschnelllader in China aufzubauen, mit denen die neuen Autos geladen werden können. Die Technik soll zunächst in zwei Modellen zum Einsatz kommen, der Limousine Han und dem SUV Tang. Das Unternehmen äusserte sich jedoch nicht zum Zeitplan.

Die Allianz sucht nun einen neuen Partner: «Indien bleibt einer der Wachstumsmärkte der Allianz. Sie wird neue Möglichkeiten prüfen, um ihre Position auf dem Markt zu stärken und ihr Geschäftspotential zu erweitern, nicht nur als Investor, sondern auch in operativer Rolle», hiess es in der Mitteilung. Die Erlöse aus dem Ausstieg bei Allianz Bajaj könnten auch wieder in das Indien-Geschäft fliessen. Die Nachrichtenagentur Bloomberg hatte im Herbst berichtet, die Allianz und die zum Imperium des Milliardärs Mukesh Ambani (Reliance Industries) gehörende Jio Financial Services sprächen über die Gründung eines gemeinsamen Lebens- und eines Sachversicherers.

Audi leidet derzeit unter der schwächelnden Nachfrage insbesondere nach Elektroautos und hatte zudem 2024 mit fehlenden Teilen zu kämpfen. Das Werk in Brüssel wird geschlossen, was mit weiteren Milliardenkosten zu Buche steht. Der Umsatz der Markengruppe Progressive, zu der neben Audi auch Lamborghini, Ducati und Bentley gehören, schrumpfte 2024 um knapp acht Prozent auf 64,5 Milliarden Euro, der Gewinn brach um gut ein Drittel auf 3,9 Milliarden Euro ein. Entsprechend reduzierte sich die operative Umsatzrendite auf sechs Prozent.

Derzeit setzt Honda dem Bericht zufolge bei seinen Hybridautos in den USA auf Batterien aus China und Japan. Es ist nicht der erste Schritt, mit dem sich der zweitgrösste japanische Autobauer auf die Zölle einstellt. Erst vor wenigen Tagen hatte Reuters unter Berufung auf Insider berichtet, dass die nächste Generation des Modells Civic im US-Bundesstaat Indiana statt in Mexiko gefertigt werden soll. Trump hat angekündigt, ab Anfang April erhebliche Zölle auf Fahrzeuge und Teile aus aller Welt erheben zu wollen.

Die Beteiligungen Verivox und Flaconi werden über die NuCom kontrolliert, an der GA 28,4 Prozent hält und ProSiebenSat.1 den Rest. An der Datingsparte halten die Amerikaner 45 Prozent. In der Diskussion war auch, dass GA eine Pflichtwandelanleihe sowie Aktien aus dem Eigenbestand von ProSiebenSat.1 erhalten könnte. So würde der US-Investor bei der Datingsparte sowie bei NuCom aus- und bei ProSiebenSat.1 einsteigen. Dies würde die Anteile der Grossaktionäre MFE (fast 30 Prozent) und PPF (knapp 13 Prozent) verwässern. Zudem habe es bei den Grossaktionären Skepsis gegeben, ob die Bewertung in puncto Wandelanleihe angemessen sei, sagte ein Insider.

Die Bank rechnet bis Ende des ersten Quartals 2026 damit, dass der Eurokurs in einer Handelsspanne zwischen 0,94 und 0,96 Franken pro Euro handeln wird. Was auch heisst: Lange anhaltende Ausflüge Richtung Marke 0,93 Franken pro Euro und darunter, wie dies in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 der Fall war, werden vorläufig wohl kaum mehr eintreten.

Trotz der Beschränkung musste sich die UBS erneut Kritik anhören. «Nichts gelernt!», hiess es in einem Post von Jürg Grossen, dem Präsidenten der Grünliberalen Partei, auf dem Kurznachrichtendienst X. «Solche Löhne reissen unsere Gesellschaft auseinander und schaden am Ende dem Wirtschafts- und Bankenplatz Schweiz.» Der Stimmrechtsberater Ethos erklärte, er nehme zur Kenntnis, dass die Vergütung des CEO für das Jahr 2024 nicht weiter erhöht wurde. «Dennoch bleibt das Gehalt des CEOs eines der höchsten Gehälter in der Schweiz und in Europa.» In der Schweiz erhielt der Chef des Finanzinvestors Partners Group, David Layton, 16,9 Millionen Franken, Vasant Narasimhan vom Pharmakonzern Novartis gar 19,2 Millionen Franken.

Zum Ausbau des Geschäfts mit «gesünderen Limonaden» übernimmt PepsiCo die Getränkemarke Poppi. Die Transaktion habe ein Volumen von knapp zwei Milliarden Dollar, teilte der Getränke- und Knabberartikel-Anbieter am Montag mit. Poppi hat sich auf Produkte mit Ballaststoffen und einem geringeren Zuckergehalt spezialisiert, die die Darmgesundheit fördern sollen und sich bei der jungen US-Bevölkerung immer grösserer Beliebtheit erfreuen.

Die Bosch-Tochter schrumpfte Brockmann zufolge aber weniger stark als die gesamte Branche: «Konkret ist der europäische Heizungsmarkt um 25 Prozent im Wert gefallen, bei Wärmepumpen sind es 34 Prozent», sagte er. In diesem Umfeld habe man sich stark geschlagen und Marktanteile gewonnen. Zum Ergebnis oder den Verkaufszahlen machte das Unternehmen, das früher Bosch Thermotechnik hiess, keine konkreten Angaben. «Wir haben aber deutlich positiv zum Bosch-Ergebnis beigetragen», sagte Brockmann.

Maximaler Pessimismus und historisch tiefe Bewertung

Einige Unternehmensexperten erwarten nun, dass die sich verbessernden internen wie auch externen Faktoren dazu führen, dass sich die Bewertungslücke von Adecco zum niederländischen Rivalen Randstad verringert. Mitte Januar handelten die Adecco-Papiere zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) unter 7,8 – nur während der Finanzkrise im Jahr 2009 war das Bewertungsniveau mit 7,6 noch etwas tiefer. Aktuell beträgt es 11, der langjährige Durchschnitt liegt etwa bei 13. Die Aktien von Randstad handeln bei einem KGV von 14.

«Zwar ist in dieser Woche nicht mit einer Zinssenkung der Fed zu rechnen, die Erwartungen einer zukünftigen Lockerung dürften aber tendenziell untermauert werden, zumal auch das zeitgleich veröffentlichte Industriebarometer der Fed von New York (Empire-State-Index) deutlich auf der Unterseite überraschte.»

Viele Unternehmen hatten ab 2020 im Zuge der Black-Lives-Matter-Bewegung Diversitätsprogramme eingeführt oder ausgebaut, um Vielfalt, Gleichberechtigung und Inklusion (Diversity, Equity und Inclusion, DEI) zu fördern. Doch der neue US-Präsident Donald Trump forderte Unternehmen auf, die Programme abzuschaffen, denn sie hätten den USA geschadet. Etliche grosse US-Konzerne, darunter Meta und Alphabet, gaben ihre DEI-Initiativen im Zuge der Rückkehr von Trump ins Weisse Haus auf.

Nach der jüngsten Erholung auf dem Immobilienmarkt im Euroraum werden die Preise für Wohneigentum einer Studie der Europäischen Zentralbank (EZB) zufolge voraussichtlich weiter steigen. Da das Angebot an Wohneigentum weiter knapp, die Nachfrage dagegen weiter grundlegend solide sei, könne der Aufwärtstrend bei den Preisen anhalten, heisst es in der am Montag auf der Webseite der EZB veröffentlichten Studie. «Auch wenn das für die Gesamtwirtschaft möglicherweise keine ganz gesunden Aussichten sind», fügten die Autoren hinzu. Hohe Baukosten und die hohen Kaufpreise für Wohnraum verhinderten derzeit, dass auf dem Immobilienmarkt zusätzliches Angebot geschaffen werde. Auch auf dem Mietmarkt sei das Angebot daher knapp.

Dylan Patel, Gründer des Research-Hauses SemiAnalysis, begrüsste den möglichen Jobabbau. Der im Dezember geschasste Intel-Chef Pat Gelsinger sei «zu nett» gewesen. «Er wollte Beschäftigte des mittleren Managements nicht in dem Umfang entlassen, wie es nötig gewesen wäre.» Gelsinger hatte als Reaktion auf die jahrelange Talfahrt des einst weltgrössten Halbleiter-Herstellers im vergangenen August ein milliardenschweres Sanierungspaket aufgelegt, in dessen Rahmen konzernweit bislang etwa jeder sechste Arbeitsplatz weggefallen ist. Ungefähr zu dieser Zeit hatte Tan, der frühere Chef der Softwarefirma Cadence, den Verwaltungsrat von Intel verlassen.

Sieber spricht mir aus der Seele, wenn er schreibt, dass es bis zur Vermarktung der Wirkstoffe noch ein langer Weg ist, auf dem noch einiges schief gehen kann. Wenn überhaupt, werde das Umsatzpotenzial erst ab 2029 so richtig sichtbar. Der Analyst bleibt deshalb zurückhaltend für die Genussscheine und stuft diese bloss mit «Marktgewichten» ein.

Aus Sicht des EZB-Vizes könnten die ökonomischen Auswirkungen von Zöllen mehrschichtig ausfallen. Die direkten Auswirkungen auf die Verbraucherpreise könnten längerfristig durch geringere Wirtschaftsaktivitäten wettgemacht werden, sagte er in dem Radio-Interview. De Guindos geht zudem davon aus, dass die Inflation im Euroraum erst im ersten Quartal 2026 wieder zu der Zielmarke von zwei Prozent zurückkehren wird, die die Notenbank als ideales Niveau für die Wirtschaft anstrebt. Das wäre später, als eine frühere EZB-Prognose es vorsah, die das schon für Mitte 2025 in Aussicht gestellt hatte. Der Grund seien die gestiegenen Energiepreise, sagte de Guindos.

Kremlsprecher Dmitri Peskow sagte in Moskau, dass die Vorbereitungen für das Gespräch «tatsächlich» liefen. Eine Uhrzeit nannte er aber nicht. Zuvor hatte Trump angekündigt, er wolle mit Putin über eine mögliche Beendigung des Ukraine-Kriegs sprechen. Es wäre das nach offiziellen Angaben zweite Telefonat der beiden Präsidenten nach einem ersten Gespräch im Februar, seit Trump wieder im Amt ist.

Der Dax ist zu Wochenbeginn etwas schwächer in den Handel gestartet. Der deutsche Leitindex verlor am Montag 0,1 Prozent auf 22’972 Zähler, nachdem er am Freitag 1,9 Prozent höher geschlossen hatte. «Der Countdown für Dienstag läuft», sagte Jochen Stanzl von CMC Markets. Das von Union und SPD geplante Schuldenpaket von mehreren hundert Milliarden Euro hat eine weitere Hürde genommen. Der Haushaltsausschuss des Bundestages beschloss am Sonntag mit den Stimmen von Union, SPD und Grünen einen Gesetzentwurf für mehrere Grundgesetzänderungen. Der Ausschuss empfahl dem Bundestag, das Paket am Dienstag mit der erforderlichen Zwei-Drittel-Mehrheit zu verabschieden. Der Bundesrat könnte am 21. März zustimmen.

Insgesamt bieten sie rund 15 Millionen Aktien bei Investoren zum Verkauf, wie die Nachrichtenagentur Bloomberg am Montagabend schreibt. Laut dem Beitrag entspricht das Paket rund 6,3 Prozent aller Anteile. Den Wert beziffert Bloomberg auf Basis des Schlusskurses am Montag (96,52 Franken) auf rund 1,45 Milliarden Franken. Bereits im September und November 2024 hatten sich die Aktionärsgruppe von grösseren Aktienpaketen getrennt.

«Die Nachricht hatte sich in den letzten Wochen angedeutet», sagte Marcel Heinrichsmeier, Krypto-Analyst der DZ Bank. Seiner Einschätzung nach hätten die jüngsten Kursverluste beim Bitcoin gezeigt, dass die Marktteilnehmer enttäuscht seien. Viele hätten gehofft, dass die US-Regierung bald aktiv in den Markt einsteigen und Bitcoin kaufen würde, sagte er. Generell sei die Entwicklung aber positiv …

Der Leitindex SMI schloss um 0,48 Prozent tiefer bei 13’013,45 Punkten. Im Tagesverlauf war er nach einem freundlichen Start bis auf 13’111 Punkte gestiegen, um dann am frühen Nachmittag bis auf 12’984 Zähler zu fallen. Der SLI, in dem die 30 wichtigsten Aktien enthalten sind, fiel um 0,81 Prozent auf 2101,64 und der breite SPI um 0,56 Prozent auf 17’142,95 Zähler. Im SLI standen 17 Verlierer 13 Gewinnern gegenüber. Dort wirkte sich die weniger starke Gewichtung einzelner Werte negativ aus.

Cash.ch: Herr Keijzer, seit Sie 2021 den Posten als Clariant-CEO übernommen haben, konnten Sie die Margen in einem herausfordernden Marktumfeld halten oder steigern. Auch die Erwartungen der Analysten werden mit den Geschäftszahlen regelmässig übertroffen. Dennoch sind die Investoren weiterhin vorsichtig. Weshalb?

Conrad Keijzer: Sie erwähnten den Stimmungswandel. Ich denke, den sollten wir würdigen. Wenn Sie die Analysten berücksichtigen, die die Clariant-Aktie bewerten, raten zwölf zum Kauf. Dem gegenüber steht nur eine Verkaufsempfehlung. Das ist ein enormer Wandel im Vergleich zur Vergangenheit, und darüber freuen wir uns sehr. Ich erinnere mich an den Beginn meiner Tätigkeit Anfang 2021, als die Mehrheit der Empfehlungen aus Verkaufsratings bestand. Das spiegelt sich zwar noch nicht

Klare Worte gegen Donald Trump

In seiner Siegesrede setzte Carney die Rhetorik seines Vorgängers Trudeau fort und richtete eine klare Botschaft an Trump, der damit gedroht hatte, Kanada zum «51. US-Bundesstaat» zu machen. «Kanada wird niemals in irgendeiner Form Teil Amerikas werden», betonte Carney. Die Nation erlebe zwar «dunkle Tage, ausgelöst durch ein Land, dem wir nicht länger trauen können» – man werde die Herausforderung aber bewältigen. «Im Handel wie im Eishockey: Kanada wird siegen!», sagte Carney unter dem Jubel der Parteimitglieder.

«Wir erwarten, dass der Kapitalmarkttag stark auf die Themen der Evergreen-Fonds und «Royalties» und die diesbezüglichen Wachstumsaussichten fokussieren wird», heisst es von der Zürcher Kantonalbank. Darüber hinaus könnten Aspekte wie das strategische Wachstum in den USA, potenzielle (Vertriebs-)Partnerschaften, wie die mit BlackRock, sowie die Konsolidierung am Markt von Relevanz sein.

Man sei in einer Situation, die es erforderlich mache, bei jeder Sitzung die Datenlage neu zu analysieren, sagte er am Montag in Berlin. Er gehöre nicht zu jenen, die darüber spekulierten, was auf der nächsten Sitzung passieren könnte. Die EZB sei «nicht auf Autopilot unterwegs». Auch mit Blick auf die von US-Präsident Donald Trump betriebene Zollpolitik gelte es, sich die Entwicklung genau anzuschauen und zu analysieren.

Letztlich korrigiert die Porsche SE den Wert ihrer Beteiligung an der Volkswagen AG um 19,9 Milliarden Euro nach unten – während er 7 bis 20 Milliarden avisiert hatte. Für die Porsche AG liegt die Wertberichtigung bei 3,4 Milliarden Euro. Hier hatte der Konzern eine Abschreibung von 2,5 bis 3,5 Milliarden Euro angekündigt. Den vollständigen Geschäftsbericht will der Porsche-SE-Vorstand am 26. März veröffentlichen.

Die All Weather-Strategie gilt als das bekannteste Beispiel für Risiko-Parität, ein Investmentansatz, der Vermögenswerte basierend auf ihrer Volatilität gewichtet. Anstatt vor allem in eine risikoreichere Anlageklasse wie Aktien zu investieren, um hohe Renditen zu erzielen, zielt das Konzept darauf ab, durch eine diversifizierte, eher defensive Aufstellung ähnliche Ergebnisse zu erreichen, oftmals mithilfe von Fremdkapital.

Der Verband der Automobilindustrie (VDA) erklärte in der «Automobilwoche», es sei normal, dass Marktanteile mit Modellzyklen schwankten. Der sinkende Anteil der Deutschen spiegele aber auch einen fundamentalen Wandel der Autoindustrie. «Dort, wo die deutschen Hersteller traditionell stark sind, wie etwa in Europa, wachsen die Anteile weniger dynamisch», sagte VDA-Volkswirt Manuel Kallweit. Er hob indes hervor, dass der Marktanteil deutscher Hersteller in den USA heute grösser sei als vor einigen Jahren.