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Articles by Acemaxx

You’re Paid What You’re Worth

8 days ago

BuchbesprechungJake Rosenfeld: «You’re Paid What You’re Worth» – And Other Myths of the Modern Economy, The Belknap Press of Harvard University Press, London, UK, 2021,Wovon hängt unsere Vergütung ab?Es gibt laut Jake Rosenfeld vier Elemente, die unsere Bemühungen kanalisieren, einen größeren Anteil an den Einnahmen der Organisation, wo wir arbeiten, zu bekommen:Die Festlegung von Löhnen …

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Inflation Targeting – No Rush to Cut Interest Rates?

13 days ago

Risks of High-Interest-Rates and Slow-GrowthNachdem Fed-Gouverneur Christopher Waller am Mittwoch erklärt hatte, dass es mit einer Zinssenkung nicht eilig sei, haben die Swap-Händler am Donnerstag ihre Wetten darauf, dass die Fed die Zinssätze bereits im Juni senken würde, leicht reduziert.Die Kontrakte weisen nun eine implizite Wahrscheinlichkeit von etwa 60% für eine Zinssenkung im Juni auf. …

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Corridors versus Floors System

23 days ago

ECB’s new operational framework for monetary policyDer Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) hat vergangene Woche Änderungen am geldpolitischen Handlungsrahmen beschlossen. Das Ziel ist Bereitstellung von Zentralbankliquidität. Das Mittel ist wirksame Steuerung von kurzfristigen Geldmarktsätzen.Damit soll dazu beigetragen werden, dass der Marktzins sich eng an den geldpolitischen Beschlüssen des EZB-Rats orientiert. Der Dreh- und Angelpunkt ist und bleibt die …

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Economics in America

26 days ago

BuchbesprechungAngus Deaton: “Economics in America” – An Immigrant Economist Explores the Land of Inequality, Princeton University Press, October 2023, Oxford.Es ist ein offenes Geheimnis, dass Ökonomen es seit jeher geflissentlich auslassen, über Ethik nachzudenken und darüber, was menschliches Wohlbefinden ausmacht. Und sie agieren im Allgemeinen wie Technokraten, die sich auf Effizienz konzentrieren. Angus Deaton, emeritierter Professor …

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Inflation und Aktien

February 25, 2024

Der Chiphersteller Nvidia ist in aller Munde. Die Analysten von Goldman Sachs nennen das High-Tech Unternehmen «die wichtigste Aktie auf dem Planeten Erde».Der Entwickler von Grafikprozessoren und Chipsätzen für Personal Computer und Spielkonsolen hat diese Woche sowohl Alphabet als auch Amazon überholt und ist nun das drittgrößte Unternehmen der Welt. Der Hauptsitz liegt in Santa Clara, …

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Interview: Sven Reinecke, University of St. Gallen

February 18, 2024

Interview: Sven Reinecke, University of St. GallenProf. Dr. Sven Reinecke is Director of the Institute of Marketing & Customer Insight and Associate Professor at the University of St. Gallen (HSG). He is co-head of the Master in Marketing Management.How have Super Bowl commercials evolved over the years in terms of content, style, and impact on …

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Was ist mit der Mainstream-Ökonomie schief gelaufen?

February 11, 2024

Seit COVID19 führen die Stückgewinne die Inflation an.Die Rezession, die 2020 auf das Corona-Virus folgte, war nicht das Ergebnis eines makroökonomischen Prozesses. Der erste bekannte Fall wurde im Dezember 2019 in Wuhan, China, festgestellt. Die Krankheit breitete sich schnell weltweit aus und führte zur COVID-19-Pandemie.Da die Regierungen ihre Volkswirtschaften schlossen, um die akute Gefahr einzudämmen, kam …

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Warum würdigen die Amerikaner Biden nicht für die Verbesserung der Wirtschaft?

January 28, 2024

What Recession? Public Perceptions of an Economic PerformanceWhy aren’t Americans giving Biden credit on improving economy?Nach dem gegenwärtigen Erkenntnisstand wäre es keineswegs übertrieben, davon zu reden, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA in den letzten Monaten aufgrund eines starken Arbeitsmarktes, einer Verlangsamung der Inflation und einer Lockerung der finanziellen Bedingungen deutlich gesunken ist.Nicht …

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Europa mit fiskalischer und monetärer Austerität in der Rezession.

January 25, 2024

Die Disinflation lässt den realen Leitzins noch restriktiver werden.Der deutsche Finanzminister Christian Lindner wehrt sich gegen die Aussage in Mainstream-Media, die Wirtschaft seines Landes sei zum “kranken Mann Europas” geworden.Deutschland sei «ein müder Mann nach einer kurzen Nacht», sagte er auf dem letzten Panel des Weltwirtschaftsforums in Davos am Freitag.«Was wir brauchen, ist eine gute …

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Bidenomics vs. Deutschlands Sparideologie

January 21, 2024

Sick Man of Europe – Do Davos Meetings matter? Goldman Sachs Research Team geht davon aus, dass das real verfügbare Einkommen in den USA wieder kräftig wachsen wird.Der größte Teil stammt aus Zuwächsen beim Arbeitseinkommen, die größtenteils das alltägliche Potenzialwachstum in einer Wirtschaft mit wachsender Erwerbsbevölkerung und steigender Produktivität widerspiegeln, die wiederum tendenziell die Reallöhne in …

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Der ausgeglichene Haushalt als Fetisch

January 8, 2024

Balanced-Budget Rule as FetishGermany’s Thrifty “Swabian Housewife” Narrative as Degradation of Women’s Economic CompetenceEs ist ein offenes Geheimnis, dass die Schuldenbremse sich prozyklisch entfaltet. Das heisst, dass sie wirtschaftliche Abschwünge verschärfen kann, was auch die praktische Erfahrung belegt.Während wirtschaftlicher Abschwünge kann die Regel Sparmaßnahmen («austerity») erfordern, die die Staatsausgaben reduzieren und den Deflationsdruck möglicherweise verstärken.Es …

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Carry Trades 2023

January 2, 2024

FX Gambler versus Poor Emerging MarketsDer transitorische Preisschub, ausgelöst durch die Störungen in den globalen Lieferketten, bedingt durch die COVID19 Pandemie, hat sicherlich die Nerven blank liegen lassen.Prof. James K. Galbraith nennt es den «Fetisch der Fed-Anbetung», wenn Mainstream-Ökonomen den Rückgang der vorübergehenden Inflation in Folge der (unnötig) restriktiven Geldpolitik der Fed und der EZB …

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Wealth Supremacy

December 28, 2023

BuchbesprechungMarjorie Kelly: Wealth Supremacy – How the Extractive Economy and the Biased Rules of Capitalism Drive Today’s Crises, Berrett-Koehler Publishers, October 2023, Oakland, Canada.Marjorie Kelly zeigt mit einer aussagekräftigen Analyse auf, wie die verborgene Kraft, die Voreingenommenheit, die die unendliche Gewinnung von Reichtum für die Wohlhabenden institutionalisiert, auch wenn dies für viele Menschen Stagnation oder …

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Fed versus EZB – Beschäftigung versus Unterbeschäftigung

December 26, 2023

Fed’s Dovish Shift and Unchanged Deficit in 2024ECB’s Focus on the Narrative “Last Mile”Der von der US-Notenbank bevorzugte Inflationsindex, der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE Index), sank im November um 0,1 % gegenüber dem Vormonat. Dies ist der erste Rückgang seit April 2020, teilte das Handelsministerium am Freitag mit. Die Preise stiegen im Jahresvergleich um 2,6% …

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Europas Sparkurs als Sackgasse

December 15, 2023

Europe’s Austerity Ideology as “cul-de-sac”US-Industrial Policy and Economic Growth Die jüngste Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA auf «AA+» hat den Anlegern keine neuen Informationen in Sachen Finanz-Politik geliefert. Das ist eindeutig.Und die Auswirkungen auf die Treasury-Märkte waren überschaubar.Was sagt aber ein angemessener Einblick in den aktuellen und zukünftigen Zustand der finanziellen Gesundheit der öffentlichen Hand Amerikas …

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«Higher-for-Longer» Narrativ und Ergodicity in Economics

December 8, 2023

A Fancy Story Telling by Global Central BanksDie Fed und die EZB sagen uns ostentativ, dass die Zinsentscheidungen zunehmend datenabhängig sein werden. Unabhängig davon, was genau die Fed und die EZB damit meinen, kann festgehalten werden, dass die Wirtschaftsdaten nicht ergodisch sind.Die Ergodizität («ergodicity») ist eine zentrale Annahme des Denkens des neunzehnten Jahrhunderts, ein mathematisches Konzept …

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The Illusion of Control

November 25, 2023

BuchbesprechungJón Daníelsson: “The Illusion of Control” – Why Financial Crises Happen, and What We Can (and Can’t) Do About It, Yale University Press, June 2022, UK.Wir sind gut darin, die Risiken von heute zu managen, aber auf Kosten von Aussichten und Bedrohungen, die in Zukunft liegen, welche wir ignorieren. Das ist die Illusion der Kontrolle.Die …

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Toxische Straffung der Geldpolitik

November 12, 2023

Fed Chair Powell is busking: Higher for LongerDie Anleger hatten es in den vergangenen zwei Wochen gewagt, schon wieder von einer schnellen Zinssenkung zu träumen.Doch dann wurde ihnen vom Vorsitzenden der Fed Jerome Powell ein böses Erwachen bereitet. Er sagte zwar, dass die Zentralbank vorsichtig bleiben werde, warnte aber auch, dass sie nicht zögern werde, …

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Das Ende der japanischen Zinskurvensteuerung

November 6, 2023

Reflation in Japan: BoJ and YCCDie Bank of Japan (BoJ) ist nun fest auf dem Weg, die Zinskurven-Kontrolle (YCC: Yield Curve Control) abzuschaffen.Der Schritt dürfte auch Auswirkungen auf die Märkte für US-Unternehmensanleihen entfalten: ausländische Investoren – allen voran Japan – waren im letzten Jahrzehnt massive Rendite-Touristen und kauften haufenweise US-Anleihen, wie FT Alphaville berichtet.Der Spread …

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Zinskosten, Liquiditätsengpass und Unternehmensgewinne

November 4, 2023

Interest Costs as a Percent of ProfitsDie empirische Erfahrung legt nahe, zuversichtlich zu erwarten, dass sich die Geldpolitik mit Verzögerung auf die Zinskosten auf der Angebotsseite auswirkt.Und akademische Studien deuten darauf hin, dass der sog. “Liquiditätsengpass” i.d.R. 6 bis 9 Monate nach der letzten Zinserhöhung durch die Fed eintritt.Was aber dabei zu beachten ist, dass …

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Visions of Inequality

October 29, 2023

BuchbesprechungBranko Milanovic: Visions of Inequality – From the French Revolution to the End of Cold War, Harvard University Press, October 2023, London, UK.Es ist ein offenes Geheimnis, dass die Wahrnehmung von Ungleichheit sich im Laufe der Zeit ändert. Jede Ungleichheit (bezüglich Einkommen, Rasse, Geschlecht usw.) ist ein historisches Phänomen. Wir können daher nur von spezifischen …

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Energiewende mit Deflation

October 22, 2023

The Rise of Green Electric PowerGrüne Energie ist jede Energieart, die aus natürlichen Ressourcen wie Sonnenlicht, Wind oder Wasser gewonnen wird.Der Schlüssel zu diesen Energieressourcen ist, dass sie die Umwelt nicht durch Faktoren wie die Freisetzung von Treibhausgasen in die Atmosphäre schädigen.Die Energiepläne der EU und die durch den US Inflation Reduction Act (IRA) mobilisierten …

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We Need to Talk About Inflation

October 14, 2023

Book Review – BuchbesprechungStephen D. King: We Need to Talk About Inflation – 14 Urgent Lessons from the last 2,000 Years, Yale University Press, 2023, UK.Stephen King, erzählt uns eine interessante Geschichte der Inflation. Im Mittelpunkt steht “die inflationäre Rolle des Staates”. Vom alten Rom über den Amerikanischen Bürgerkrieg bis hin zu den heutigen Vermögensblasen ist …

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“Bond Vigilantes” sind zurück! Wie Bitte?

October 8, 2023

“Overtightening” und “Fiscal Dominance” – Das Wiederaufleben der “Confidence Fairy”Ausverkauf am Anleihemarkt nimmt Fahrt auf. Manche Marktbeobachter sagen sogar voraus, dass es möglich sei, dass die 10-jährigen UST-Renditen, die am Mittwoch ein 16-Jahres-Hoch von fast 4,90% erreichten, auf 6% klettern, ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2000 verzeichnet wurde.Anleger, die Staatsanleihen halten, haben i.d.R. die Möglichkeit, …

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US Treasury Basis Trade

September 29, 2023

Die schulden-finanzierte Wette auf US-StaatsanleihenDie Bank of England (BoE), die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) und die US-Notenbank (Fed) haben neulich auf die Arbitrage-Strategien für Staatsanleihen bzw. Futures und auf die damit verbundenen Risiken hingewiesen, wie FTAlphaville zusammenfassend berichtet hat.Beim so genannten Basis-Trade werden zwei sehr ähnliche Schuldtitel-Preise gegeneinander ausgespielt – Verkauf von Futures und …

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Money for Beginners

September 24, 2023

Book Review – BuchbesprechungL Randall Wray: Money for Beginners – An Illustrated Guide, Polity Press, 2023, Cambridge, UK.Die Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg gilt als das “Goldene Zeitalter des Kapitalismus” (der Begriff war von Eric Hobsbawn geprägt), nicht nur für die reichen Länder, sondern auch für die Entwicklungsländer, eine Periode des hohen Produktivitätswachstums und des …

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Industriepolitik und Beschäftigung

September 17, 2023

Industrial Policy and Employment – Crowding-out versus Crowding-in”Crowding-in” und “Crowding-out” sind zwei Begriffe aus der Wirtschaftswissenschaft, die das Verhältnis zwischen Staatsausgaben und Ausgaben des privaten Sektors beschreiben, insbesondere im Zusammenhang mit der Fiskal-Politik und ihren Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft.”Crowding-out” bedeutet, dass staatliche Kreditaufnahme und Ausgaben mit Aktivitäten des privaten Sektors konkurrieren und diese verdrängen können, …

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Onkel Sam muss seine Schulden nie zurückzahlen

September 11, 2023

Government’s Debt is Our AssetDer aktuelle Hinweis von Torsten Sløk, Apollo Global darauf, dass 31% aller ausstehenden US-Staatsanleihen innerhalb von 12 Monaten fällig werden, hört sich wie eine latente Warnung vor Überschuldung (und/oder einer Zahlungsunfähigkeit) an.Der Wink mit dem Zaunpfahl weckt aber zugleich Erinnerungen an:ein Mythos wie der Staat kann zahlungsunfähig werden,falsche Analogien wie der …

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The Guest Lecture

September 3, 2023

Debt Forgiveness – Keynes, Bankers and EconomistsBuchbesprechungMartin Riker: The Guest Lecture, Black Cat, New York, January 2023Das ist ein grossartiger akademischer Roman über Feminismus, Sprache, Liebe, Familie und Karriere.Die Handlung des Buches umfasst lediglich nur eine einzige Szene, eine schlaflose Nacht, in der sich eine ironische Akademikerin (Abby) auf einen Vortrag über den Ökonomen John …

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Current Monetary Tightening: Pushing on a String

August 27, 2023

Staat: Der einzige verbleibende KreditnehmerFOMC, der geldpolitische Ausschuss der US-Notenbank (Fed) hat vor 16 Monaten mit der Anhebung der Zinssätze begonnen.Und doch die Zinserhöhungen der Fed scheinen die Wirtschaft noch nicht nennenswert gebremst zu haben.Es gibt zwei verschiedene Erklärungen dafür, notiert Torsten Sløk von Apollo Global.1) Die Fed hat die Zinssätze nicht ausreichend erhöht.2) Die …

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