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In Deutschland haben private Haushalte, Unternehmen und der Staat einen positiven Finanzierungssaldo. Das heisst, dass sie weniger ausgeben als sie einnehmen; sie sparen. Nur der Sektor Ausland hat einen negativen Finanzierungssaldo. Stichwort: Handelsungleichgewichte. Das heisst, dass Deutschland mehr exportiert als importiert; Deutschland lebt damit unter seinen Verhältnissen.Die folgende bemerkenswerte Abbildung zeigt die Finanzierungssalden in ausgewählten grossen...

David Kinley is Professor and Chair in Human Rights Law at the University of Sydney, and Academic Expert member of Doughty Street Chambers in LondonWhy and how are the financial markets in the first place in conflict with human rights?Well, to answer that question properly one has to look at the big picture. Certainly financial markets can and have negatively affected human rights, but they have also had positive impacts. Global aggregate wealth has grown exponentially in the last 30...

Steven K. Vogel is Il Han New Professor of Asian Studies and a Professor of Political Science at the University of California, BerkeleyWe hear a great deal of “market discipline” in Europa in particular for helping to eradicate macroeconomic imbalances in the euro area while millions of people are still suffering from high underemployment. How accurate is the dichotomy “government versus market” in the current economic debate particularly in the face of Global Financial...

Die “inverted yield curve” ist ein Marktphänomen, das seit geraumer Zeit für Schlagzeilen sorgt.The Economist trifft in einem lesenswerten Artikel den Nagel auf den Kopf: eine „invertierte Zinskurve“ kann ein paar Dinge bedeuten, die allesamt keinen Jubel auslösen.Zum Beispiel, dass die Märkte erwarten, dass die zukünftigen kurzfristigen Zinssätze niedriger sein werden als die derzeitigen, vermutlich weil die Zentralbank als Reaktion auf die Konjunkturschwäche die Zinsen gesenkt hat.Oder,...

Die Höhe der von der amerikanischen Bundesregierung erhobenen Körperschaftssteuer ist in den ersten sechs Monaten des Jahres auf ein historisch niedriges Niveau gefallen, was das Defizit des Bundeshaushaltes viel schneller als von den Ökonomen vorausgesagt, erhöht hat.Der Grund ist die Steuersenkungen von Präsident Donald Trump.Das Gesetz hat einen Standard Steuersatz von 21% für Unternehmen eingeführt, gegenüber dem bisher geltenden Satz von 35%, was den Unternehmen sofort...

BuchbesprechungSteven K. Vogel: Marketcraft – How Governments Make Markets Work, Oxford University Press, 2018Märkte brauchen Regeln, nicht nur um die Menschen und die Umwelt vor Kollateralschäden zu schützen, sondern auch um effektiv zu funktionieren. Unsere tatsächlichen Entscheidungen hängen daher nicht davon ab, ob Märkte reguliert werden sollten, sondern davon, wie sie reguliert werden sollten.Märkte der realen Welt sind Institutionen, die menschliche Interaktionen formen....

Die Rendite des US-Schatzwechsels mit 3-Monaten Laufzeit (3m US T-bill) ist am Mittwoch zum ersten Mal seit Sommer 2008 auf 2% geklettert.Der unerbittliche Anstieg der Rendite der dreimonatigen Papiere reflektiert den Kurs der geldpolitischen Straffung der US-Notenbank, die ja seit geraumer Zeit die Zinsen anhebt.Vor weniger als drei Jahren lag die Rendite der 3-monatigen T-bills (genannt auch „cash“) noch im negativen Bereich. Cash zu halten, scheint heute wieder...

Die geldpolitischen Entscheidungsträger achten heute besonders umsichtig auf die Neigung der Renditekurve (yield curve), die flacher wird.Gemeint ist die Rendite-Differenz zwischen den langfristigen und kurzfristigen Staatsanleihen, gemessen an US-Treasury Bonds (UST), jeweils mit Laufzeiten von 10 und 2 Jahren.In den letzten 50 Jahren war eine invertierte Renditekurve (invers yield curve), wo die kurzfristigen Zinsen höher notieren als die langfristigen Zinsen, stets ein...

BuchbesprechungSebastian Dullien, Neva Goodwin, Jonathan M. Harris, Julie A. Nelson, Brian Roach and Mariano Torras: Macro Economics in Context – A European Perspective, Routledge, 2018.“Makroökonomie im Zusammenhang” ist ein neues Lehrbuch, das die Grundsätze der Makroökonomie auf eine aktuelle Art und Weise für Studenten der Volkswirtschaftslehre darlegt. Eine besondere Eigenschaft des Buches ist, dass sich das Augenmerk vorwiegend auf europäische Daten, Institutionen und...

Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit werden von Volkswirten genau beobachtet, da es sich dabei um Referenz-Zinssätze (benchmark) handelt, die alle Arten von langfristigen Krediten für Verbraucher und Unternehmen betreffen.In der Regel bewegen sich die internationalen Renditen zusammen, aber nicht immer.Was auffällt, ist, dass die Rendite der 10-jährigen US-Treasury Bonds (10y UST) seit 2014 im Vergleich zu den Renditen der anderen Staatsanleihen z.B. aus Deutschland, der...