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Der Schweizer Franken (CHF) ist auch nach der jüngsten Abschwächung noch deutlich überbewertet. Das sagte Thomas Jordan am Dienstag bei der Veranstaltung in Genf.SNB-Präsident hat zugleich die Bereitschaft der SNB unterstrichen, am Devisenmarkt intervenieren zu wollen, um den CHF zu schwächen.Seit der Aufhebung de Wechselkurs-Untergrenze von 1,20 CHF pro EUR im Januar 2015 versucht die SNB, eine CHF-Aufwertung mit Negativ-Zinsen zu verhindern.Im aktuellen Markt-Umfeld wird es aber zunehmend...

Die Achterbahnfahrt von RMB im vergangenen Monat ist in aller Munde. Denn während die anhaltende Aufwertung des US-Dollars den Druck auf den Kapitalabfluss aus China verstärkt, wird Peking gezwungen, mehr Devisenreserven einzusetzen, um die Landeswährung RMB zu stabilisieren.Wenn der RMB sich weiter abwertet, bedeutet es Export von Disinflation in den Rest der Weltwirtschaft, was zu einem Anstieg der realen Zinssätze führen würde. Und das ist nicht, was die Welt heute braucht.Kein Wunder,...

Der Index für Produzentenpreise (PPI) bleibt in den meisten Volkswirtschaften Asiens weiterhin unter null. Abgesehen von Indonesien weisen die anderen Länder seit drei Jahren negative Werte auf, wie in der folgenden Abbildung zu sehen ist.Der aktuelle Verlauf des Einkaufsmanager Indexes (PMI: Purchasing Managers’ Index) deutet darauf hin, dass in der Region nach wie vor tiefe Bilanzkürzungen stattfinden, mit dem Versuch, die Kapazität mit der Nachfrage in Einklang zu bringen, und das...

Sehr geehrte Leserinnen und LeserWie Sie inzwischen wahrscheinlich gemerkt haben, hat sich die Anzahl der Followers in den von Google verwalteten Blogs (wie z.B. in diesem Blog) in den letzten Tagen plötzlich erheblich reduziert.Das hat einen Grund: Ich habe erfahren, dass die Followers, die sich nicht mit einem Google Account (z.B. gmail) angemeldet und als Follower eingetragen haben, vom System (Google Friend Connect) automatisch gelöscht werden.Es ist für mich wichtig, mitzuteilen, dass...

Die japanische Notenbank (BoJ: Bank of Japan) hat am Freitag einen Negativzinsin Höhe von minus 0,10% auf Giroguthaben der Banken bekanntgegeben.Mit der Einführung von Negativzins auf Teile von Sichtguthaben bestimmter Kontoinhaber folgt Japan dem Vorbild der Schweizerischen Nationalbank (SNB).Die SNB erhebt den Negativzins nur auf jenem Teil des Giroguthabens, der einen bestimmten Betrag (Freibetrag) überschreitet. Die Schweizer Notenbanker nennen es zwei Freibetrag-Ansätze...

Die japanische Notenbank (BoJ) hat am Freitag beschossen, einen negativen Zinssatz  einzuführen. Die Guthaben der Geschäftsbanken werden damit mit minus 0,1% belastet.Entscheidend ist, dass der Negativ-Zins sich auf die Guthaben der Banken bezieht, die sich von jetzt an aus dem Ankauf von Vermögenswerten (QE-Politik) durch die BoJ ergeben. Das heisst, dass die bisher bestehenden Guthaben (2'500 Mrd USD, ca. 50% des BIP) der Banken davon nicht betroffen sind, die weiterhin mit plus...

Die Fed hat mit der Zinserhöhung am 16. Dezembergleichzeitig angedeutet, die Straffung der Geldpolitik im Verlauf des Jahres 2016 fortzusetzen, in Form von vier Zinsschritten um jeweils 0,25%.Seither ist der S&P-Index um rund 9,5% gefallen und der Ölpreis um 16% eingebrochen. Und auf dem Option-Markt nehmen Investoren Positionen ein, um sich dagegen zu schützen, falls die Zinsen negativ werden.Die implizierte Wahrscheinlichkeit, dass die US-Zinsen im nächsten Jahr unter null rutschen, ist...

Jahrzehntelang waren nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften in den USA Netto-Kreditnehmer im Finanzsektor. Wenn sie mehr Mitarbeiter einstellen, oder Investitionen erhöhen oder ein anderes Unternehmen erwerben wollten, haben sie auf die Ersparnisse der privaten Haushalte zurückgegriffen. Das heisst, dass sie Kredit aufzunehmen pflegten.Seit 2000 hat sich jedoch der amerikanische Unternehmenssektor von einem Kreditnehmer (aus dem Rest der Wirtschaft) zu einem Netto-Sparer gewandelt. Diese...

Es gehört zum guten Ton, wenn man v.a. in Mainstream-Medien auftritt und sich als Koryphäe vermarkten will, über Niedrigzinsen und hohe Verschuldung in der Welt lautstark zu schimpfen.Die Schulden als Ursache der Schwäche der globalen Wirtschaft darzulegen, ist jedoch geradezu lachhaft. Aber es gibt Wirtschaftschefs, die es tun. Heiner Flassbeck deutet in diesem Zusammenhang auf einen aktuellen Artikel in der ZEIT hin. Was dabei verschwiegen wird, sind Fakten, v.a. aber die fehlende Logik:...

Die EZB schickt sich an, im März eine weitere Lockerung der Geldpolitik anzukündigen, wie Mario Draghi zuletzt auf der Pressekonferenz am 21. Januar angedeutet hat.Die EZB hat es aber schwer. Warum? Sie verfehlt das eigene Inflationsziel zum vierten Jahr in Folge. Genau genommen unterbietet die EZB den Zielwert von rund 2% auf mittlere Sicht seit vier Jahren.Das Ziel (inflation target) hat an Glaubwürdigkeit verloren, schreibt Wolfgang Münchau dazu in einem lesenswerten Artikel („Mario...