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Sieben Jahre unkonventionelle Geldpolitik – Immer noch kein Land in Sicht. Etwa so kann man die aktuelle Lage um die Wirtschaftspolitik in den fortentwickelten Volkswirtschaften beschreiben.Die Mehrzahl der vernünftigen Ökonomen ist sich zwar einig, dass die globale Wirtschaft in einer Liquiditätsfalle festsitzt. Aber der Teufel steckt im Detail. Oder nicht?Nachdem die konventionelle Geldpolitik an der Nullzinsgrenzean Zugkraft verloren hat, griffen moderne Zentralbanken auf...

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) befasst sich in einem am Sonntag vorgelegten Bericht mit Negativ-Zinsen.Die Einführung von mässig negativen Leitzinsen durch die vier Zentralbanken, DN, EZB, Riksbank und die SNB hat im Grossen und Ganzen im Rahmen der bereits bestehenden operativen Rahmenbedingungen stattgefunden, schreibt die „Bank der Zentralbanken“ mit Sitz in Basel.Die bisherigen Erfahrungen legen nahe, dass mässig negative Zinsen sich in die Geldmarkt-Zinsen...

Merkel und Schäuble pochen auf Sparkurs, meldet FAZ in der online-Ausgabe. „Ein Haushalt ohne neue Schulden ist gerade in einem Land mit alternder Bevölkerung vernünftig“, sagt Merkel in einem Interview mit der „Bild am Sonntag“. Trotz Flüchtlingsfrage wollen die Kanzlerin und der Finanzminister an der „schwarzen Null“ festhalten.Das ist ohne Zweifel eine bemerkenswerte Austerität-Story, als ob eine Volkswirtschaft wie ein Privathaushalt funktionieren würde. Dass dem nicht so ist, zeigt...

Die jährliche Inflation ist im Euro-Raum im Februar auf minus 0,20% gesunken, wie eurostat am 29. Februar gemeldet hat.Die EZBhat den Rückgang der Teuerung bislang stets mit den gesunkenen Preisen für Erdöl und andere Rohstoffen begründet. Das heisst im Grunde genommen, dass keine Deflationsgefahr vorliegt, solange die Kerninflation um 1% notiert.Bemerkenswert ist, dass Jens Weidmann vergangene Woche in der Eingangsstellungnahme zur Vorstellung des Bundesbank-Jahresabschlusses 2015 vor...

Gleich in sechs Ländern notieren die Renditen für Staatsanleihen mit fünf Jahren Laufzeit im negativen Bereich, einschliesslich der Schweiz, Deutschland und Japan. In der Schweiz weisen die Staatspapiere sogar bis auf 20 Jahre (-0,00012%) eine Negativ-Rendite auf.Während sich die Mehrzahl der Investoren über Negativ-Renditen beklagt, bietet eine einzige Staatsanleihe, die weltweit als sicher, liquid und hochwertig gilt, zumindest nominal eine positive Rendite an: US-Treasury Bonds.Was viel...

Eine Tatsache ist, dass das amerikanische Wirtschaftswachstum seit dem Ausbruch der Finanzkrise von 2008 immer noch enttäuschend niedrig ist.Während die Rendite der US-Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit unter 2% verläuft, ist es schwer, sich eine bessere Zeit für erweiterte Investitionen in die Infrastruktur vorzustellen, zumal der Anteil von Infrastrukturinvestitionen am BIP niedriger ist als es seit 1947 je gewesen ist, wie Larry Summers in einem lesenswerten Beitrag im Blog Capital...

Japan hat am Dienstag zum ersten Mal eine Staatsanleihe mit 10 Jahren Laufzeit mit einer Negativ-Rendite verkauft: -0,024%.Auf der Versteigerung, wo das Verhältnis der Gebote zum Angebot mit mehr als das 3-fache auffiel, wurden 19,4 Mrd. USD (2'200 Mrd. JPY) zugeteilt. Die Kommentare meinen, dass es sich dabei um eine Deckung von Short-Positionen (in Erwartung von Negativ-Renditen) handelt, da in erster Linie Händler und Spekulanten an der Auktion teilgenommen hätten.Interessant ist aber die...

Die annualisierte Inflation im Euro-Raum ist im Februar unter die Null-Marke gefallen. Wie es aus einer von Eurostat, dem statistischen Amt der Europäischen Union am Montag veröffentlichten Schnellschätzung hervorgeht, ist die jährliche Inflation auf minus 0,2%gesunken.Auch die Kerninflation beläuft sich nun auf weniger als 1 Prozent: 0,7%. Das dürfte den Bemühungen der EZB, die Wirtschaft anzukurbeln, entgegenwirken. Denn wenn die Preise fallen, erhöht sich die reale Last der bestehenden...

Das träge Wirtschaftswachstum reflektiert sich am schwachen Welthandel, berichtet OECD im vor einer Woche vorgestellten Global Economic Outlook.Erforderlich sind eine Erholung der privaten Investitionen und Lohnwachstum, um die globale wirtschaftliche Aktivität zu beschleunigen, schreibt die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung aus Paris.Dies erscheint umso bemerkenswerter als die OECD sich bisher als „Fahnenträger“ der Austerität zu gebärden pflegte. Eine stärkere...

Es war im Grunde genommen von Anfang an klar, wenn man sich an das Standard-Lehrbuch der Wirtschaftswissenschaften hielt, dass die konventionelle Geldpolitik an ihre Grenzen stösst, wenn die Wirtschaft in einer Liquiditätsfalle gerät (und lange Zeit darin steckt).Da kann eine unkonventionelle Geldpolitik helfen, die Anspannung etwas zu mildern. Aber der Impuls lässt sich nicht ganz auf breiter Basis entfalten.Das Problem liegt auf der Nachfrage-Seite. Deshalb hat es keinen Sinn,...