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Die harsche Kritik gegen die EZB und die von Mario Draghi verfolgte Geldpolitik hat in der deutschen Politik in den vergangenen Tagen drastisch zugenommen. Heiner Flassbeck redet in seinem Blog treffend von blindwütigen Angriffen auf die Zinspolitik.Wie Martin Wolf neulich in seiner Kolumne in FT dargelegt hat, sind die Negativzinsen aber nicht die Schuld der Zentralbanken. Und warum die Niedrigzinsen ein Symptom, und nicht die Ursache in dieser Angelegenheit sind, erklärt Brad de Long...

Die deutschen Banken bauen Kredit-Risiken (Forderungen minus Verbindlichkeiten) im Euro-Raum weiter ab.Die sog. Finanzierungslücke (funding gap) der deutschen Banken in Südeuropa ist von einem Spitzenwert von ca. 513 Mrd. EUR im Jahr 2009 auf rund 186 Mrd. EUR per heute geschrumpft.Die sog. Finanzierungslücke der deutschen Banken an der EU-Peripherie, Graph: Morgan StanleyVor diesem Hintergrund entpuppen sich die künstlich aufgebauschten Klagen über Target-II-Salden ziemlich abartig. Weil,...

Der Ölpreis hat sich seit Jahresbeginn deutlich erholt. Nach jüngsten Spekulationen, wonach Russland sich mit Saudi-Arabien auf eine Senkung der Ölproduktion geeinigt hätte, kam es in den vergangenen Tagen zu einem wesentlichen Preisauftrieb. Die Inflationserwartungen sind aber nicht gestiegen, wie in der folgenden Abbildung zu sehen ist.Billiges Öl hätte eigentlich das Wirtschaftswachstum fördern sollen. Das ist aber nicht passiert. Warum? Wegen der Null-Untergrenze (zero lower bound), sagt...

Ein Viertel der Weltwirtschaft erleidet derzeit Negativzinsen, wie in der folgenden Abbildung von FT schön zu sehen ist.Politiker in Deutschland greifen die EZB an, mit Nullzins-Politik die Sparer zu verprellen. Wolfgang Schäuble, Bundesfinanzminister unterstellt Mario Draghi, dem EZB-Präsidenten fürs Erstarken der AfD, eine nationalistische Partei in Deutschland mitverantwortlich zu sein. Larry Fink, Hedge Funds Manager beklagt, dass Vorsorge für Sparer wegen der Niedrig-Zinsen...

Der Höhenflug der deutschen Bundesanleihen setzt sich fort: Die Umlaufrendite der deutschen Staatsanleihen ist am Montag erstmals auf null Prozent gefallen. Die Laufzeiten bis auf 9 Jahren bieten derzeit eine Negativrendite. Die Staatspapiere mit 10 Jahren Laufzeit werden mit einer Rendite von 0,11% gehandelt.Da der Einlagensatz der EZB negativ ist, zahlen die Geschäftsbanken, die Geld bei der Notenbank parken, eine Art Gebühr von 0,4%.Die Anleger sind bereit, für deutsche Staatspapiere eine...

Negativzinsen beeinträchtigen Konsumausgaben und untergraben das Wirtschaftswachstum. Das sagt Larry Fink, CEO von BlackRock (*) im Jahresbericht an die Aktionäre, wie FT aus London berichtet.Der Hedge Fund will damit unterstreichen, wie ungünstig die Negativzinsen auf die Spar-Gewohnheiten von Menschen auswirken.Das ist ohne wenn und aber Spardiktat per Hedge Fund und irgendwie ironisch, dass diejenigen, die sich über zu hohe Steuern für die Reichen und die Unternehmen beklagen, heute...

Der japanische Premierminister Shinzo Abe hat auf dem Treffen International Financial and Economic Analysis am 22. März 2016 Paul Krugman getroffen, um sich u.a. kurz beraten zu lassen, ob die japanische Regierung angesichts der anhaltend niedrigen Zinsen ein Konjunkturpaket (fiscal stimulus) schnüren soll oder nicht.Zur Erinnerung: Die BoJ hat im Januar 2016 Negativzinsen auf Giroguthaben der Banken bekanntgegeben. Seither verläuft die Rendite für japanische Staatsanleihen mit einer Laufzeit...

Der Wahlzirkus um die Präsidentschaft der Vereinigten Staaten bietet u.a. eine Gelegenheit, in Erinnerung zu rufen, was schlimmer ist, Goldstandard (verehrt von Ted Cruz) oder Protektionismus (gefordert von Donald Trump).Protektionismus macht Volkswirtschaften weniger effizient. In der Regel werden aber dadurch keine Arbeitsplätze vernichtet, schreibt Paul Krugman in seinem Blog in NYTimes.Denn Importabgaben veranlassen Menschen, weniger von den importierten Waren zu konsumieren. Aber...

Die japanischen Währungshüter versuchen seit geraumer Zeit mit einer ausserordentlich lockeren Geldpolitik, das Wirtschaftswachstum fördern.Die Implementierung von Negativ-Zinsen wirkt sich i.d.R. ungünstig auf die Währung aus. Doch der Yen legt weiter zu. Es wäre daher nicht übertrieben, davon zu reden, dass die sog NIRP (negative interest rate policy) nach hinten los zu gehen scheint. Die jüngste Rally der japanischen Landeswährung (JPY) gegenüber dem USD droht aber an der Glaubwürdigkeit...

Man kann es drehen und wenden, wie man will. Aber die Weltwirtschaft steckt immer noch in einer Liquiditätsfalle. Dazu kann nicht genug betont werden, dass dies zum ersten Mal seit der Great Depression in den 1930er Jahren geschieht.Wenn die Zentralbanken die Zinsen senken, beabsichtigen sie damit, die Wirtschaft anzukurbeln. Die Niedrigzinsen sollen die Sparer animieren, die Ausgaben zu erhöhen, und dazu beitragen, dass das Kapital zu riskanteren Anlagen mit höheren Renditen umgeschichtet...