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Die jüngste Entwicklung am Markt für Staatspapiere versetzt Beobachter in Verwunderung: Die Rendite der US-Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit ist den sechsten Tag in Folge (heute nicht mitgezählt) gefallen. Das ist insofern erstaunlich, als die Fed am 16. Dezember 2015 die Zinsen angehoben hat, zum ersten Mal seit 2006.So eine „Gewinnserie“ (d.h. steigende Bond-Preise bzw. fallende Renditen) gab es zuletzt vor genau 12 Monaten, wie Bloomberg meldet.Aufgrund der zunehmenden Turbulenzen am...

Die Fed hat im Dezember nach fast zehn Jahren Pause die Zinsen erhöht. Aber warum? Über diese Frage diskutieren drei renommierte Ökonomen in der Blogosphäre. Das heisst, dass die Debatte online stattfindet. Alle Teilnehmer sind sich einig, dass die Zinserhöhung durch die Fed nicht das Gelbe vom Ei ist, um es kurz auszudrücken. Larry Summers legt in einer prägnanten Analyse dar, warum die Fed anders denkt. Der an der Harvard University forschende Wirtschaftsprofessor präsentiert seine...

Der garstige Ausdruck „Währungskrieg“ (currency war) ist eine Wortschöpfung von Guido Mantega. Der brasilianische Finanzminister hat die Phrase nach der Ankündigung der QE2-Politik durch die Fed im November 2010 geprägt. Damit wird seither auf eine kompetitive Abwertung in einem Wirtschaftskonflikt hingedeutet. Wenn ein Land sich darum bemüht, durch Abwertung der eigenen Währung seine internationale Wettbewerbsfähigkeit auf Kosten der anderen Ländern zu verbessern, redet man von...

Das statistische Bundesamt in Deutschland hat gestern mitgeteilt, dass die Inflationsrate im Jahr 2015 gegenüber 2014 im Jahresdurchschnitt voraussichtlich 0.3% beträgt. Im Dezember 2015 wird die Inflationsrate voraussichtlich 0,3% betragen. Gegenüber November 2015 sinken die Verbraucherpreise (CPI) um 0,1%. Das Tieftauchen der Inflation in der grössten Volkswirtschaft Europas deutet ohne Zweifel auf die Allgegenwart des schwachen Preisdrucks im Euro-Raum hin. Die EZB hat allem Anschein...

Die EZB scheint es auch das vierte Jahr schwer zu haben, das eigene Inflationsziel von rund 2% zu erreichen.Es liegt auf der Hand, dass ein disinflationäres globales Umfeld und der Rückgang der Rohstoffpreise zum Fortbestehen der Niedriginflation im Euro-Raum beitragen.Es ist aber unumstritten, dass die unnötige Haushaltskonsolidierung in einer schwer angeschlagenen Wirtschaft die Situation verschärft hat. Der Einsatz von Konjunkturprogrammen (fiscal stimulus) wurde von den EU-Behörden von...

Die gesamtwirtschaftliche Leistung hängt in normalen Zeiten hauptsächlich von der Geldpolitik ab, was bekanntlich nicht unter der Kontrolle des Weissen Hauses steht, beschreibt Paul Krugman in seinem Blog. Doch auf der rechten Seite des politischen Spektrums in den USA wird öfters die Ansicht vertreten, dass die US-Präsidenten einen grossen Einfluss auf die wirtschaftliche Performance hätten. In diesem Zusammenhang argumentieren die amerikanischen Konservativen seit langer Zeit, dass...

Die Fed hat gestern, dem 31. Dezember 2015 das letzte Repo-Geschäft des Jahres abgeschlossen. Es war ein sog. Reverse-Repo. Repo ist ein kurzfristiges Instrument einer Zentralbank und bedeutet Rückkaufvereinbarung (engl. Kurzform für Repurchase Agreement). Reverse-Repo ist ein liquiditätsabschöpfendes Repo-Geschäft. In einem Reverse-Repo-Geschäft über Nacht (d.h. für eine Laufzeit von einem Tag) verkauft (verleiht) die Fed eine Wertschrift an eine Finanzinstitution im Austausch für...

Wie wenn es nicht schwer genug wäre, das, was im Jahr 2015 wirtschaftlich passiert ist, nachzuvollziehen, rückt nun auch eine divergierende Geldpolitik ins Zentrum der internationalen Tagesordnung in wirtschaftspolitischer Hinsicht. Die Fed hat im Dezember zum ersten Mal seit fast zehn Jahren die Zinsen erhöht und zugleich ihre Bereitschaft bekräftigt, im Jahr 2016 weitere Zinsschritte folgen zu lassen, um insgesamt 100 Basispunkte (d.h. 1%), um es genau zu nennen. Europa und Japan...

Ein auffälliges Phänomen, das die Finanzkrise von Anfang an begleitet, ist der Versuch,  im politischen Diskurs das Thema zu wechseln, d.h. das Augenmerk weg von Arbeitslosigkeit und Nachfrageschwäche hin zu den vermeintlich grundlegenden Fragen der Wirtschaft, wie z.B. auf Strukturreformen zu richten. Das ist laut Paul Krugman nicht nur falsch, sondern zu einem gewissen Grad auch feige, nach allem, wenn das gegenwärtige Problem eine unzureichende Nachfrage ist. Unabhängig davon, was...

Mit dem Rückgang des Ölpreises ist auch der 5y5y Forward Inflation Swaps Zins gefallen. Wie Bloomberg heute mitteilt, beträgt der Wert aktuell rund 1,67%. Zur Erinnerung: Die jährliche Inflationsrate im Euro-Raum beläuft sich per November auf 0,2 Prozent. Der 5y5y Forward Inflation Swap-Satz, der die Inflationserwartungen ab 5 Jahren misst, besagt nichts anders als, was die Finanzmärkte erwarten, wo die Inflation in 5 Jahren liegen wird. Die EZB hat im Dezember die eigene Prognose für...