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Gemäss den aktuellen Berechnungen der Atlanta Fed beträgt der Schatten Fed Funds Rate derzeit minus 1,80%. In normalen wirtschaftlichen Zeiten verwenden Wirtschaftswissenschaftler in vielen Wirtschaftsmodellen den Leitzins (Fed Funds Rate), den Zinssatz, zu dem sich Banken über Nacht gegenseitig Geld leihen. Im Jahr 2009 erreichte der Leitzins jedoch den Nullpunkt, und die Geldpolitik geriet in den Bereich, der als "untere Nullgrenze" («zero lower bound» bezeichnet wird. Wenn...

BuchbesprechungMariana Mazzucato: Mission Economy – A Moonshot Guide to Changing Capitalism, Allen Lane, Penguin Books, 2021Das ist kein VWL-, sondern ein BWL-Buch. Es geht nicht um makro-, sondern um mikro-Ökonomie. Das Anliegen ist eine Art Projektmanagement. Das heisst, der Prozess der Leitung der Arbeit eines Teams. Und das Team besteht aus dem Privat- und dem öffentlichen Sektor. Mariana Mazzucato lädt in ihrem neuen Buch die Leserschaft ein, über den Kapitalismus durch ein...

Die US-Investmentbank, Bank of America, BofA liefert eine beachtenswerte Abbildung, was die Finanzschulden von börsenkotierten amerikanischen Unternehmen betrifft.Wenn man die Finanzverschuldung der US-Unternehmen (Anleihen und Kredite) in absoluten Dollarbeträgen misst, ist sie in den letzten drei Jahrzehnten um das Vierfache auf 11,2 Mrd. $ gestiegen. Vergleicht man jedoch die Unternehmensverschuldung mit dem Marktwert des Eigenkapitals, so stellt man fest, dass sie sich derzeit auf...

Fed-Chef Jerome Powell hat am Freitag in seiner Rede auf der Jackson Hole Konferenz signalisiert, dass die US-Notenbank noch in diesem Jahr damit beginnen könnte, die Anleihekäufe (QE-policy) zurückzufahren, wenn sich die Wirtschaft (v.a. der Arbeitsmarkt) wie erwartet entwickelt.Da die Fed die Erwartungen bekräftigt hat, sind die Aktien gestiegen und die Renditen der Staatsanleihen gesunken.Powell hat in klaren Worten erklärt, dass die US-Notenbank eine Reihe von Messgrößen heranzieht, die...

Die EZB hat sich kürzlich ein neues Inflationsziel gesetzt. Das bedeutet eine Änderung ihrer geldpolitischen Strategie. Notenbank Chefin Christine Lagarde strebt künftig eine jährliche Teuerungsrate von 2% für den Euroraum an.Philip Lane, Mitglied des Direktoriums der EZB hat am vergangenen Donnerstag in einem Vortrag erläutert, was die neue geldpolitische Strategie ist und welche Implikationen sie für die Zinssteuerung hat. Die neue geldpolitische Strategie enthält zwei Neuerungen, die...

Aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll (minutes) der Sitzung der Fed vom 27./28. Juli geht hervor, dass die meisten Teilnehmer die Ansicht vertreten, dass die Lage am US-Arbeitsmarkt noch nicht zufriedenstellend ist.Die US-Wirtschaft benötigt weiterhin Unterstützung in Form von lockerer Geldpolitik und expansiver Fiskalpolitik.Auch wenn manche Teilnehmer eine Reduzierung der monatlichen Käufe von Anleihen durch die Fed für angebracht halten, bedeutet es nicht, dass die Fed demnächst...

BuchbesprechungGeoffrey Ingham: “Money – What is political economy?” Polity Press, Cambridge UK, Jan 2020.Die anhaltende Debatte, die im Sog der GFC (Global Finance Crisis) 2007-2008, ausgelöst wurde, wie das moderne Geldsystem funktioniert, zeigt, dass es keine Einigung über die Grundsätze und die Verwaltung der Geldversorgung gibt. Ein Meilenstein war allerdings die Anerkennung der "endogenen" Geldschöpfung durch das Bankensystem von der Bank of England (BoE) mit ihrer impliziten...

Donald Trump hat gleich zu Beginn seiner Amtszeit eine Steuerreform angepackt. Seine Steuersenkungen haben den Spitzenverdienern riesige Gewinne beschert, ohne allerdings Investitionen für den Rest der Bevölkerung auszulösen.Und das Haushaltsdefizit ist signifikant angestiegen.Trumps Nachfolger, Joe Biden hat mit der Amtsübernahme aussergewöhnliche Massnahmen getroffen, um die Corona-Pandemie einzudämmen und Bevölkerung sowie Unternehmen finanziell zu unterstützen. Geld wurde direkt...

BuchbesprechungJoscha Wullweber: «Zentralbankkapitalismus» – Transformationen des globalen Finanzsystems in Krisenzeiten, Suhrkamp Verlag, Berlin, 06 Juni 2021.Die modernen Zentralbanken nehmen eine Reihe von Aufgaben wahr. Das vorrangige Ziel ist es, die Preisstabilität zu gewährleisten und die Beschäftigung zu fördern.Die Finanzstabilität sollte aber auch auf dem Radarschirm sein. Tatsächlich wurden die meisten Zentralbanken gegründet, um ein endemisches Problem der Instabilität von...

Die Bank of Japan (BoJ) besitzt fast die Hälfte der Staatsanleihen des Landes (JGB) und wartet immer noch auf Inflation. Diese Anleihen werden kaum gehandelt. An einem Tag in dieser Woche wurde die 10-jährige Benchmark-Anleihe nicht gehandelt.Japan hat den zweitgrößten Staatsanleihenmarkt der Welt. Die 10-jährige Benchmark-Anleihe des Landes erreichte Anfang dieser Woche zum ersten Mal in diesem Jahr 0 %. Doch nur wenige Traders scheinen sich darum zu kümmern. China ist inzwischen die...