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Die Rendite der Staatsanleihen in den USA sind höher als die Rendite der Staatsanleihen in Europa. Warum? Weil es der amerikanischen Wirtschaft relativ besser geht. Es ist jedoch augenfällig, dass die Renditen seit geraumer Zeit auch in den USA zurückgehen, während die Fed öffentlich Überlegungen anstellt, die Zinsen demnächst anzuheben.Eine bemerkenswerte Abbildung liefert Mike McKeevon BloombergTV: Während der Economic Suprise Index steigt und damit positive Signale sendet, was die...

Obwohl die Zentralbanken die extra-lockere Geldpolitik fortsetzen, stagnieren die meisten der Volkswirtschaften weltweit. Ben Bernanke, der ehemalige Fed-Präsident fliegt nach Japan, um die Option „Helicopter Money“ (HM) für die japanische Wirtschaft zu besprechen. Nach dem Brexit-Votum kommt das Thema HM sogar in Grossbritannien auf die Tagesordnung.Geldfinanzierte Fiskalprogramme (MFFPs), die umgangssprachlich als „Geldabwurf aus dem Helicopter“ (helicopter drop) bekannt sind,...

An den globalen Finanzmärkten passiert seit einer gewissen Zeit etwas Ungewöhnliches. Während die Rendite der Staatsanleihen fallen, steigen die Aktienpreise. Der S&P 500 Index ist beispielsweise allein in den vergangenen fünf Monaten um 17% geklettert.Und die Ertragskurve in den fortentwickelten Volkswirtschaften verflacht sich weiter. Es gelingt sogar Unternehmen, Anleihen mit Negativ-Rendite auszugeben. Siehe die Deutsche Bundesbahn.Die Koexistenz von Niedrig-, ja sogar...

Deutschland hat am Mittwoch zum ersten Mal eine 10-jährige Staatsanleihe mit einem Kupon von 0,0% angeboten.Auf der Versteigerung hat sich eine Rendite von minus 0,05% ergeben. Geboten wurden 4,7 Mrd. EUR. Und die Finanzagentur hat 4 Mrd. EUR zugeteilt.Im Vorfeld der Auktion wurden deutsche Bundesanleihen mit 10 Jahren Laufzeit bereits mit einer Rendite von minus 0,04% gehandelt.Es lohnt sich, angesichts der anhaltenden hohen Arbeitslosigkeit, einer zu geringen Inflation und des...

Es gibt zwei Länder im Euro-Raum, die über genügend fiskalischen Spielraum verfügen, um die gesamtwirtschaftliche Nachfrage anzukurbeln. Das sind Deutschland und die Niederlande. Sowohl Berlin als auch Amsterdam streben aber einen ausgeglichenen Haushalt an, für 2016, aber auch für 2017.Das heisst, dass Deutschland und Niederlande nicht einmal bereit sind, über einen Einsatz von Fiskalpolitik im schwer angeschlagenen Umfeld der europäischen Wirtschaft nachzudenken.Auf der...

Das britische Pfund hat im Juni gegenüber dem USD um 8,77% an Wert verloren. Seit Jahresbeginn hat die britische Landeswährung infolge der Brexit-Volksbefragung insgesamt um mehr als 12% abgewertet. Damit markiert GBP ein 31-Jahres-Tief.Bemerkenswert ist, dass die inflationsindexierten Staatsanleihen Grossbritanniens mit einer Performance von rund 20% die vergleichbaren Anleihen aus den USA (TIPS) und Deutschland (Linker) in den Schatten stellen, in Erwartung von geld- und...

Die Ertragskurve (yield curve) verflacht sich seit geraumer Zeit. Das heisst, dass auch die Zinsen am langen Ende der Kurve fallen, während die kurzfristigen Zinsen nahe Null liegen.Man kann mit Fug und Recht sagen, dass die Investoren derzeit Regierungen Geld anvertrauen, für nichts. Was bedeutet das aber?Manche Kommentatoren behaupten, dass die Fed und die EZB die Zinsen „künstlich“ niedrig halten und damit Spekulanten fördern und die Wirtschaft zerstören.Es ist wichtig, zu verstehen,...

Die Anhänger einer restriktiven Geldpolitik, die gestützt auf die neoklassische Wirtschaftspolitik eine Zinserhöhung fordern, argumentieren nicht selten so, dass die Zinsen „künstlich“ niedrig gehalten werden.Die Zinsen sind aber weder in den USA noch in Europa künstlich niedrig. Warum? Vitor Constancio erklärt es in einem aktuellen Referat in Madrid.Um zu verstehen, warum die Zinsen so niedrigsind, ist es sinnvoll, das Konzept eines realen Gleichgewichtszinssatzes (neutral rate)...

Nach Einschätzung der meisten Ökonomen belastet der Brexit das Wachstum der europäischen Wirtschaft.Paul Krugman hingegen teilt die Meinung nicht, dass das britische EU-Referendum („Leave“) auf die kurze Sicht einen wesentlichen Schock auf der Nachfrage-Seite der Wirtschaft auslösen würde. Nach der Ansicht des im Graduierten Zentrum der City University New York (CUNY) forschenden Wirtschaftsprofessor sagen Standard-Wirtschaftsmodelle nichts darüber, dass eine schlechte wirtschaftspolitische...