Never mind the markets

Mehr als Geldpolitik: Die Europäische Zentralbank – im Bild der Hauptsitz in Frankfurt – greift in die Kreditpolitik der Banken ein. Foto: Ralph Orlowski (Reuters) Es ist eines der ungewöhnlichsten Instrumente, das sich Zentralbanken haben einfallen lassen: sogenannte gezielte Geldkredite («T-LTROs»). Notenbanken versorgen die Wirtschaft mit Geld. Dies geschieht über die Banken, die zu diesem Zweck Konten bei der Notenbank unterhalten. Normalerweise bietet die Notenbank eines Landes...

Die Anleger rechnen nicht mit ihrem Sieg: Marine Le Pen. Foto: Christian Hartmann (Reuters) Seit etwa einem halben Jahr steigen die Zinsdifferenzen innerhalb der Eurozone wieder. Selbst der Unterschied zwischen Deutschland und Frankreich nimmt zu. (Die Grafik zeigt die Zinsdifferenz zwischen den deutschen und französischen zehnjährigen Staatsobligationen.) Wie muss man diese neue Unsicherheit einschätzen? Droht ein Szenario wie im ersten Semester 2012, als viele Anleger auf den Zerfall...

Zuschauerinnen am White Turf in St. Moritz. Foto: Gian Ehrenzeller (Keystone) Forscher in den Niederlanden haben kürzlich ein interessantes Experiment durchgeführt, um einem hartnäckigen öffentlichen (Vor-)Urteil auf die Spur zu kommen: Sind reiche Menschen wirklich egoistischer als andere? Dazu wählten sie in einer mittelgrossen holländischen Stadt zwei Kategorien von Privathaushalten aus: solche mit einem durchschnittlichen Vermögen von 2,5 Millionen Euro und solche mit einem Vermögen...

Kleine Schritte, bitte: Die Schweiz tut sich schwer mit grossen Reformpaketen. (Bild: Keystone/Ennio Leanza) Das Gezerre um die Unternehmenssteuerreform und die Altersvorsorge macht deutlich: Die Schweiz tut sich schwer mit grossen Reformpaketen. In der Gesundheitspolitik ist die Lage vollends verfahren. Es gilt das Mikado-Prinzip: Wer sich zuerst bewegt, hat verloren. Die grosse Frage ist, ob die Blockade systembedingt ist oder mit dem Zeitgeist zu tun hat. Wenn Letzteres der Fall ist,...

Aktienmarkt im Rekordhoch: Skeptische Börsenhändler in New York. (Bild: Reuters/Brendan McDermid) Die Aktienmärkte boomen. Am 6. März feierte die Börsenhausse Geburtstag: Seit nunmehr acht Jahren hat der amerikanische Aktienmarkt – gemessen am Leitindex S&P 500 – keine Korrektur von mehr als 20 Prozent durchlebt. Die aktuelle Bullenphase ist damit die längste in der Geschichte des S&P 500 (hier mehr dazu). Die grosse Preisfrage ist nun freilich: Wie lange noch? Die kurze Antwort:...

Profitables Geschäft: UBS-Filiale am Paradeplatz in Zürich. (Bild: Keystone/Gaetan Bally) Früher konnte ein Fürst für sein Untertanengebiet Münzen prägen. Damit konnte er für sich einen Profit herausschlagen. Dieser bestand aus dem Unterschied der Kaufkraft dieser Münzen und den Kosten, die er hatte, sie zu generieren. Weil nur ein Fürst dank seiner Macht Münzen prägen konnte, oder französisch der Seigneur, nennt man einen solchen Geldschöpfungsgewinn bis heute Seignorage. In einer...

Prof. Dr. Tobias Straumann, Wirtschaftshistoriker an den Universitäten Zürich und Basel, begründet im Gespräch die anhaltend weltweiten tiefen Zinsen. Er zeigt die Sonderfaktoren für die Schweiz auf und gibt eine Einschätzung, wie sich das „Zins-Szenario“ in den kommenden Monaten abspielen wird. Und: Was bedeutet die Situation für Spareinlagen respektive für die Altersvorsorge? Mehr Informationen:...

Prof. Dr. Tobias Straumann, Wirtschaftshistoriker an den Universitäten Zürich und Basel, begründet im Gespräch die anhaltend weltweiten tiefen Zinsen. Er zeigt die Sonderfaktoren für die Schweiz auf und gibt eine Einschätzung, wie sich das „Zins-Szenario“ in den kommenden Monaten abspielen wird. Und: Was bedeutet die Situation für Spareinlagen respektive für die Altersvorsorge? Mehr Informationen: http://www.bkb.ch/BaslerKantonalbank/BKB-Events/Wirtschaftsausblick/Wirtschaftsausblick-Archiv...

Beginnen wir mal mit einem Chart: (Quelle: Bloomberg) Sieht auf den ersten Blick nicht sehr spektakulär aus. Doch dieser Chart erzählt eine Geschichte. Eine Geschichte des Wahns. Haben Sie schon einmal den Begriff «Race for Yield» gehört? Darunter ist die verzweifelte Suche nach Rendite zu verstehen, in die Investoren von der Null- und Negativzinspolitik der Notenbanken gedrängt werden (hier zum Thema Geldpolitik übrigens ein sehr lesenswertes Interview, das mein Kollege Christoph Gisiger...

Der Entscheid der Nationalbank, den Euromindestkurs abzuschaffen, hat heftige Reaktionen ausgelöst. Wie dramatisch werden die Folgen sein? Darüber spricht Roger Schawinski mit dem Historiker Tobias Straumann und dem Ökonomen Markus Diem Meier. Mehr zur Sendung: http://www.srf.ch/sendungen/schawinski/roger-schawinski-mit-tobias-straumann-und-markus-diem-meier Anfang Jahr noch bekräftigte Nationalbankpräsident Thomas Jordan, die Schweiz halte am Mindestkurs für...