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Die Fed hat Mitte Dezember die Zinsen erhöht. Seither fallen aber die Renditen am Anleihemarkt, zur Überraschung vieler Beobachter, anstatt zu steigen.Dass der Renditeabstand zwischen kurzfristigen (2J) und langfristigen Zinsen (10J) sich verkleinert, setzt noch einen drauf.Fallende Inflationserwartungen (gemessen an 5y5y Breakeven-Sätzen) verstärken damit die Sorge vor einer Rezession.James Bullard, Präsident der St. Louis Fed warnt davor, dass es für die Fed schwerer wird, das...

Die EZB liefert im gestern veröffentlichten Research Bulletin (No. 23) die folgende fesselnde Abbildung.Wie die Verfasser des Berichtes unterstreichen, bleibt der Euroraum in Sachen Produktivitätswachstum hinter den USA zurück. Im Chart ist die Arbeitsproduktivität gezeichnet. Was auffällt, ist, dass Frankreich deutlich besser abschneidet als Deutschland.Wenn man an „Frankreich-Bashing“ in grossen Teilen der mainstream-Medien denkt, ist es schon bemerkenswert. Zur Erinnerung: Wolfgang...

Der US-Senat stimmt heute über den Antrag „Audit the Fed“ ab. Ben Bernanke schreibt in seinem Blog, dass es dabei nicht darum geht, die Bücher der US-Notenbank zu prüfen. Der Ansatz gibt Anlass zur Sorge, dass damit die Unabhängigkeit und die Integrität der US-Notenbank in Frage gestellt werden, schildert der ehemalige Fed-Präsident. Die Fed werde laut Bernanke im üblichen Sinne bereits gründlich auditiert, und zwar durch einen unabhängigen Generalinspekteur und von einer externen...

Die Nachricht, dass China US-Staatsanleihen verkauft, hört sich auf den ersten Anhieb schlecht an, v.a. für die US-Wirtschaft. Die wesentliche Frage ist aber, ob das globale Wachstum damit in Gefahr gerät.Die chinesischen Behörden versuchen, den Kapitalabfluss zu unterbinden und die eigene Wirtschaft zu stützen. Der US-Dollar macht einen erheblichen Teil der chinesischen Devisenreserven aus.  Warum sollen die USA aber auf der anderen Seite besorgt sein? Die Kreditkosten in Amerika...

Während China’s Aktienmärkte am Montag erneut Verluste melden, ist der Hong Kong over nightHibor-Satz um 939 Basispunkt auf 13,4% gestiegen. Grund für den massiven Anstieg der Zinsen am Interbanken-Geschäft ist die Intervention der chinesischen Zentralbank (PBoC) am Devisenmarkt. Die PBoC kauft nach Angaben von FT offshore Renminbi (genannt CNH), um eine weitere Abwertung der Landeswährung zu verhindern. Die chinesischen Behörden wollen in erster Linie die in den vergangenen Tagen...

Die europäischen Anleihemärkte avancieren sichseit Beginn des neuen Jahres. Erstaunlich? Vielleicht, oder vielleicht nicht. Der eine Faktor ist jedenfalls, dass die Inflation im Dezember im Euro-Raum nach aktuellen Daten ins Stocken geraten ist. Und der andere Faktor ist China. Die Turbulenzen am chinesischen Aktienmarkt erhöhen den disinflationären Druck auf den Rest der Welt. Der Yuan notiert gegenüber dem USD so schwach wie seit fünf Jahren nicht mehr. Das bedeutet mehr Exporte aus...

Justin Fox hält in seiner lesenswerten Kolumne in Bloombergfest, dass der Anstieg des Anteils der Superreichen (der sog. Top-1%) an der Spitze der Einkommensverteilung in den USA in den früheren 1980er Jahren begonnen hat, aber von den meisten Ökonomen kaum wahrgenommen wurde.Erst in den frühen 2000er Jahren seien Thomas Piketty und Emmanuel Saez der Sache nachgegangen. Die beiden Ökonomen haben akribisch IRS-Daten (Steuerbehörde der Vereinigten Staaten) zusammengetragen und in einer Analyse...

Die jüngste Entwicklung am Markt für Staatspapiere versetzt Beobachter in Verwunderung: Die Rendite der US-Staatsanleihen mit 10 Jahren Laufzeit ist den sechsten Tag in Folge (heute nicht mitgezählt) gefallen. Das ist insofern erstaunlich, als die Fed am 16. Dezember 2015 die Zinsen angehoben hat, zum ersten Mal seit 2006.So eine „Gewinnserie“ (d.h. steigende Bond-Preise bzw. fallende Renditen) gab es zuletzt vor genau 12 Monaten, wie Bloomberg meldet.Aufgrund der zunehmenden Turbulenzen am...

Die Fed hat im Dezember nach fast zehn Jahren Pause die Zinsen erhöht. Aber warum? Über diese Frage diskutieren drei renommierte Ökonomen in der Blogosphäre. Das heisst, dass die Debatte online stattfindet. Alle Teilnehmer sind sich einig, dass die Zinserhöhung durch die Fed nicht das Gelbe vom Ei ist, um es kurz auszudrücken. Larry Summers legt in einer prägnanten Analyse dar, warum die Fed anders denkt. Der an der Harvard University forschende Wirtschaftsprofessor präsentiert seine...

Der garstige Ausdruck „Währungskrieg“ (currency war) ist eine Wortschöpfung von Guido Mantega. Der brasilianische Finanzminister hat die Phrase nach der Ankündigung der QE2-Politik durch die Fed im November 2010 geprägt. Damit wird seither auf eine kompetitive Abwertung in einem Wirtschaftskonflikt hingedeutet. Wenn ein Land sich darum bemüht, durch Abwertung der eigenen Währung seine internationale Wettbewerbsfähigkeit auf Kosten der anderen Ländern zu verbessern, redet man von...