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Ewald Nowotny hat am Donnerstag gesagt, dass die EZB das Inflationsziel deutlich unterschreite. Richtig. Die Begründung des Chefs der Österreichishen Nationalbank lautet, dass die ungewöhnlich niedrige Inflation in der Eurozone v.a. auf die günstige Energiepreise zurückzuführen sei. Falsch. Weil auch die Kerninflation (d.h. Inflation ohne die schwankungsanfälligen Energiepreise) deutlich unter 2% verläuft, dem Zielwert der EZB. Die aktuellen Daten dazu (core inflation) wurden von der Eurostatam Freitag veröffentlicht: 0,5% monatlich und 0,9% annualisiert. Bemerkenswert ist aber, dass Nowotny selbst vor ein paar Wochen gesagt hatte, dass die Kerninflation auf ein “Gleichgewicht” hindeute. Das ist bei allem Respekt abwegig. Das Mitglied des EZB-Rats spricht ferner für strukturelle Massnahmen seitens der nationalen Regierungen in der Eurozone, um das Wirtschaftswachstum über eine höhere Nachfrage bei Firmen und Konsumenten anzukurbeln. Immer die alte Leier: Das ist die Ideologie, die die Probleme auf der Nachfrage-Seite, mit Massnahmen auf der Angebot-Seite lösen will. Euro Raum Inflation, Graph: Peter Praet, EZB, Oct 8, 2015 Das Problem ist die verfehlte Wirtschaftspolitikder EU, um es zum wiederholten Mal zu betonen: Austerität und internal devaluation.
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Ewald Nowotny hat am Donnerstag gesagt, dass die EZB das Inflationsziel deutlich unterschreite. Richtig. Die Begründung des Chefs der Österreichishen Nationalbank lautet, dass die ungewöhnlich niedrige Inflation in der Eurozone v.a. auf die günstige Energiepreise zurückzuführen sei. Falsch. Weil auch die Kerninflation (d.h. Inflation ohne die schwankungsanfälligen Energiepreise) deutlich unter 2% verläuft, dem Zielwert der EZB. Die aktuellen Daten dazu (core inflation) wurden von der Eurostatam Freitag veröffentlicht: 0,5% monatlich und 0,9% annualisiert. Bemerkenswert ist aber, dass Nowotny selbst vor ein paar Wochen gesagt hatte, dass die Kerninflation auf ein “Gleichgewicht” hindeute. Das ist bei allem Respekt abwegig. Das Mitglied des EZB-Rats spricht ferner für strukturelle Massnahmen seitens der nationalen Regierungen in der Eurozone, um das Wirtschaftswachstum über eine höhere Nachfrage bei Firmen und Konsumenten anzukurbeln. Immer die alte Leier: Das ist die Ideologie, die die Probleme auf der Nachfrage-Seite, mit Massnahmen auf der Angebot-Seite lösen will. Euro Raum Inflation, Graph: Peter Praet, EZB, Oct 8, 2015 Das Problem ist die verfehlte Wirtschaftspolitikder EU, um es zum wiederholten Mal zu betonen: Austerität und internal devaluation.
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Ewald Nowotny hat am Donnerstag gesagt, dass die EZB das Inflationsziel deutlich unterschreite. Richtig.
Die Begründung des Chefs der Österreichishen Nationalbank lautet, dass die ungewöhnlich niedrige Inflation in der Eurozone v.a. auf die günstige Energiepreise zurückzuführen sei. Falsch.
Weil auch die Kerninflation (d.h. Inflation ohne die schwankungsanfälligen Energiepreise) deutlich unter 2% verläuft, dem Zielwert der EZB. Die aktuellen Daten dazu (core inflation) wurden von der Eurostatam Freitag veröffentlicht: 0,5% monatlich und 0,9% annualisiert.
Bemerkenswert ist aber, dass Nowotny selbst vor ein paar Wochen gesagt hatte, dass die Kerninflation auf ein “Gleichgewicht” hindeute. Das ist bei allem Respekt abwegig.
Das Mitglied des EZB-Rats spricht ferner für strukturelle Massnahmen seitens der nationalen Regierungen in der Eurozone, um das Wirtschaftswachstum über eine höhere Nachfrage bei Firmen und Konsumenten anzukurbeln.
Immer die alte Leier: Das ist die Ideologie, die die Probleme auf der Nachfrage-Seite, mit Massnahmen auf der Angebot-Seite lösen will.
Euro Raum Inflation, Graph: Peter Praet, EZB, Oct 8, 2015
Das Problem ist die verfehlte Wirtschaftspolitikder EU, um es zum wiederholten Mal zu betonen: Austerität und internal devaluation.
Die neoliberal geprägte wirtschaftspolitische Haltung der europäischen Entscheidungsträger erlaubt es der öffentlichen Hand wider besseres Wissen nicht, bei Zinsen nahe null (zero lower bound) Kredit aufzunehmen, um mit Investitionen z.B. in Infrastruktur, Bildung, und Umweltschutz die gesamtwirtschaftliche Nachfrage anzuregen.
The volatility of 10y German Bund trade, Graph: Bloomberg
Der Markt erwartet, dass die EZB in Kürze monetary stimulus erhöht.
Keine vernünftige Regierung kann es sich heute leisten, bei Null-Zinsen im Markt die Ausgaben zu kürzen. Wie Larry Summers in einem lesenswerten Artikel (“Global economy: The case for expansion”) in FT vergangene Woche unterstrichen hat, ist es Zeit, dass die Entscheidungsträger sich von der “structural reform”-Rhetorik trennen und fiscal stimulus annehmen.
Staatsausgaben, Graph: Larry Summers in FT in: “Global economy: The case for expansion”, Oct 7, 2015
Wer die Löhne im Privatsektor, wo der Schuldenabbau-Prozess (deleveraging) noch anhält, weiter nach unten drückt und die öffentliche Hand zur Ausgabenkürzung verdammt, kann noch lange warten, bis die Inflation steigt.
Ohne Lohnwachstum und höhere Preise gibt es keine Inflation, wenn v.a. die Wirtschaft in einer Liquiditätsfalle steckt. Die Entscheidungsträger in Europa sollen sich an die eigene Nase fassen. Mittels Merkantilismus lässt sich kein Ausgleich in der Eurozone erreichen.