Die
Europäische Bankenunion ist noch nicht vollendet. Gleichwohl lehnt Deutschland
die gemeinsame Einlagenversicherung als dritte Säule ab, da das Volumen an
notleidenden Krediten in den Bilanzen der europäischen Banken noch immer hoch
ist. Dieser Beitrag, der auf einer neuen Studie (Demary, 2018) basiert,
quantifiziert die aus diesen Krediten entstehenden Risiken sowie die Kosten
einer Abschreibung dieser Kredite vor Beginn der gemeinsamen Einlagensicherung.
Die Europäische Kommission erhöht ihr
Tempo bei der Vollendung der Europäischen Bankenunion, deren dritte Säule ein
europäisches Einlagensicherungssystem (EDIS) sein soll. Die Deutschen stehen
EDIS sehr skeptisch gegenüber, zum Teil aufgrund der historischen Erfahrung, dass
in Deutschland zur Stabilisierung des Bankensektors

Das aktuelle Niedrigzins-Umfeld wird kontrovers diskutiert, das heisst meistens kritisiert. Dieser Beitrag vereint sechs unterschiedliche Sichtweisen auf die Niedrigzins-Welt und präsentiert eine Synthese derselben.
Die erste Sichtweise auf das aktuelle Niedrigzinsumfeld geht auf die Österreichische Schule zurück. Nach dieser Sicht halten die Zentralbanken die Zinsen künstlich niedrig, was zu einem späteren Zeitpunkt zu einer hohen Inflation führen werde (Polleit, 2015). Zwar zeigt sich die Inflation aktuell noch nicht in den Güterpreisen, ein Blick auf die Kurse und Renditen von Staatsanleihen gibt dieser Sichtweise aber Relevanz. So sind die Renditen auf Bundesanleihen bis zu einer Laufzeit von 8 Jahren aktuell negativ. Eine Zinswende könnte nach dieser Sichtweise sehr einfach durchgeführt werden, denn sie stellt lediglich eine Korrektur eines bestehenden Politikfehlers in Richtung eines angemesseneren Zinsniveaus dar.
Eine weitere Sichtweise ist die Finance-Sicht, nach der Zinsen überwiegend vom Markt bestimmt werden und die Erwartungen der Marktteilnehmer über die wirtschaftlichen Fundamentaldaten widerspiegeln. Fama (2013) findet in seiner Studie, dass 83 Prozent der Variation der Federal Funds Target Rate auf Variationen anderer kurzfristiger Marktzinsen zurückgeführt werden kann.